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新能源行业事项点评:分布式光伏是看点 技术革新促降成本

放大字体  缩小字体 时间:2017-10-26  来源:中财网  浏览:830
核心提示:事件:近日,光伏行业协会秘书长出席PVCE2017 时表示,2017 年1~9 月新增装机量42GW 左右,同比增长60%,其中分布式超过300%。9
 事件:近日,光伏行业协会秘书长出席PVCE2017 时表示,2017 年1~9 月新增装机量42GW 左右,同比增长60%,其中分布式超过300%。9 月份单月新增装机3.8GW,同比增长412%。浙江地区截至2017 年7 月已经拥有光伏8.5 万户,嘉兴2017年前5 个月新增超过6000 户,累计达到12000 户。

点评:

未来分布式是投资主线。由于三北地区弃光严重,国家补贴政策逐步向中东部地区倾斜,同时《推进并网型微电网建设试行办法》中要求可再生能源装机容量占比在50%以上,我们认为未来光伏行业的主战场将从集中式转向分布式。由于用户侧的分布式能源规模小、装机灵活,能够解决我国发电与负荷不一致的问题,同时大幅降低传输损坏,减少对大电网的依赖,并缓解电网的投资压力,因此,综合来看,分布式能源具有非常强的潜力,是未来投资主线。

“领跑者”计划推动行业变革。首先“领跑者”有效填补了西北地面电站新增装机的减少,从量上保证了行业的需求;其次,“领跑者”推广新技术的应用,能有效弥补新技术产品初期高成本的劣势。因此,“领跑者”计划将加速促进新技术的进步,从而推动行业变革。

2018 年将是光伏行业关键的一年。我们观察到,明年光伏产业链各个环节都将有大量产能释放,新旧产能的斗争在明年将非常激烈。同时,补贴政策及下游需求的变化仍有不确定性,但我们相信,经过明年这最关键的一年,行业将在2019年迎来非常光明的前景,平价上网和龙头价值将会逐步体现。

技术革新带来成本下降。光伏行业的第三次革命是由技术升级带来的,上游硅料龙头在升级改造,推动产品品质提升,成本大幅下降;在中下游,以金刚线切割为起点,双面、PERC 等技术的出现使得电池与组件提效从而变相促进成本不断下降,我们认为电池与组件技术的发展将引领光伏行业进入平价时代。短期来看,PERC 是电池组件降本提效的主力军之一;中期来看N 型单晶由于发电量和可靠性高,叠加双面技术使得运营商收益率大大提升;长期来看IBC 等电池效率更好,前景更好。

超预期发展有望推动行业快速走向平价上网。行业大规模的投资促使光伏规模迅速增加,降低了成本,而成本优势进一步促使国内光伏企业向海外扩张,进一步拓展光伏市场空间,量增价跌反过来促进行业技术升级,行业的正向循环已经形成,即使政策有超预期变化,行业整体也会由于前期的惯性而在未来2~3 年保持高速发展,从而促使光伏迅速实现平价上网。

投资建议及相关标的:我们认为硅料、硅片龙头格局已经初定,需关注中游的技术革新和下游分布式。建议关注隆基股份、通威股份、保利协鑫能源、特变电工、晶科能源、中来股份、晶盛机电、阳光电源、林洋能源。

风险因素:政策推进力度不及预期;技术进步、成本下降不及预期。


□ .郭.荆.璞./.刘.强./.马.步.芳  .信.达.证.券.股.份.有.限.公.司
 

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